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北大教授吕随启十问A股:为何多数股民都在赔钱

八戒F网  2020-10-02 11:28:35

本周市场表现让投资者再次大失所望,沪指尽管没有出现大幅杀跌,但仍出现了连创新低的情况,A股这20年来为何总是涨少跌多?为什么绝大多数股民在绝大多数时间都在赔钱?北京大学证券研究所所长吕随启21日晚间在其腾讯微博上连发数十条微博,对当前A股市场存在的十大问题提出了自己的看法。

  股市制度设计存在误区 投资者利益被漠视

  吕随启在其微博上表示,中国股市20年来之所以一直是涨少跌多?根本原因股票市场的制度设计把融资功能放在了第一位,投资功能放在了从属地位;从而导致了融资功能的强化和投资功能的弱化;许多政策的出发点往往向融资方倾斜,投资者的利益被根本漠视。股市之所以被投资者质疑为“圈钱机制”也来源于此。

  而正式由于制度设计缺陷导致的股市结构性畸形;A股虽然在二十多年的时间里走完了发达国家许多年走过的路,但股市的过度扩张超过了经济发展的步伐,二者的反差决定了投资者不可能获得丰厚的回报。这也不难理解中国经济一直保持高速增长,股市增长并未与经济发展同步的现象?

  吕随启在其“股市十问”中提到,2008年、2011年两次危机中,A股的下跌幅度远远大于处于危机中心的欧美股市,为什么?恰恰说明股市下跌主要不是来自于外因,而是归因于内因。股市制度设计的缺陷以及因此产生的企业造假、机构操纵市场、潜规则的寻租、内幕交易、利益输送、监管缺位等因素都使中国证券市场严重不公和低效。

  新股扩容并非暴跌主因 监管层救市无益市场发展

  在谈到为什么股市连连暴跌的情况下,新股发行、扩容依旧不断提速,市场是否因此受到伤害时。吕随启认为,扩容会导致流动性严重不足,市场当然会受到伤害;但是股市下跌的主因并不是来自于扩容压力,而是来自于政策面偏紧、宏观过热、微观业绩下滑以及股市本身的结构性缺陷。2008年即使IPO暂停股市仍然下跌。

  但为何大盘暴跌时,监管部门不采取措施护盘,而一旦股市上涨却总要加以限制?吕随启表示,如果股市大幅上涨,出现严重的股市泡沫,不仅股市本身不可持续,对宏观经济也会产生负面影响,所以必须采取措施给股市适当降温、抑制过度投机;而股市暴跌时,只要没有崩盘的危险,监管部门就没有理由采取护盘。

  因为股市更多应该靠市场本身自发调节,监管层救市有可能会扰乱市场运行,短期内即使见效,长期内对于市场发展也无益;更何况,无论是政策救市还是资金救市,都超出了监管层的能力。监管层唯一需要做的事情就是完善发行制度和交易制度,通过加强监管确保市场公平有效,良性运转。 1上一页
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